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歌尔股份“跨界”折戟,9亿元并购宣告终止

 0 来源:模切之家 2019-07-01


声学巨头歌尔股份(002241.SZ)一笔涉资逾9亿元的收购宣告终止。

  

近日,歌尔股份发布公告称,全资子公司香港歌尔泰克有限公司(以下简称“香港歌尔”)与相关主体签署了《股权购买终止协议》,决定终止实施股权购买事项。

  

此前,歌尔股份拟以自有资金出资1.346亿美元(约合人民币9.063亿元)收购美国半导体解决方案供应商MACOMTechnology Solutions Holding Inc(以下简称“M ACOM”,纳斯达克上市公司)全资孙公司51%股份,借此进入新一代无线通信射频芯片及模组市场。

  

对于上述收购事宜,《中国经营报》记者致电、致函歌尔股份、MACOM投资者关系部,截至发稿均未获回复。不过,记者以投资者身份致电歌尔股份投资者关系部时,该部门人士表示,未来可预测的时间内不会再继续该收购事项。

并购以终止告吹

  

射频被认为是模拟芯片皇冠上的明珠,随着5G临近,射频的重要性愈发凸显,吸引众多企业“掘金”。

  

分析机构预测,到2023年射频前端市场规模有望突破352亿美元,年复合增长率达到14%,手机射频前端市场占据其中八成以上份额。

  

与国内“缺芯少屏”的现状一致,射频芯片长期以来也是国内企业的短板,市场主要被海外巨头所垄断,比如射频芯片中的BAW滤波器市场,主要被Avago和Qorvo掌握,几乎占据了95%以上的市场份额。

  

歌尔股份涉足射频芯片领域计划始于今年4月24日,当时,香港歌尔与MACOM、MACOMWireless Cayman Limited(以下简称“MACOMCayman”,MACOM的全资子公司)、MACOMWireless(HK)Limited(以下简称“MACOMHK”,MACOMCayman的全资子公司)签署了《股权购买协议》。

  

按照该购买协议,香港歌尔拟以自有资金出资1.346亿美元(约合人民币9.063亿元)购买MACOMCayman持有的MACOMHK 51%股份,MACOMHK将成为歌尔股份的控股子公司。

  

歌尔股份以声学起家,上述计划收购意味着“跨界”,对于歌尔股份而言,其进入射频芯片和模组领域,是在声学、光学、传感器业务外探索新的增长方向。一旦收购达成,MACOM也将获得国内市场合作伙伴,有望借助本地力量打开5G基站市场。

  

但海外并购并不容易。“MACOM是做通信基础建设的芯片公司,美国对这类公司很重视,不会随便卖给他国。”一位半导体业内人士对本报记者表示,射频芯片的难度非常高,需要丰富的模拟经验和微波的经验才能做好。

  

另一位半导体业内人士同样认为,国内企业收购这些芯片公司颇有难度,收购有点技术实力的资产基本都会被否掉。

  

事实上,歌尔股份此次收购最近也以终止告吹。

  

2019年6月18日,香港歌尔与上述主体签署了《股权购买终止协议》,决定终止实施上述股权购买事项。对于收购终止的原因,歌尔股份方面表示,“自筹划本次股权购买事项以来,香港歌尔持续积极推进相关事宜。受市场环境影响,经充分沟通和友好协商,协议各方决定终止实施本次股权购买事项。”


标的企业近况不佳

  

本报记者注意到,投资标的的控股方MACOM正面临业绩压力。

  

歌尔股份在公告中披露,MACOMHK的主营业务包括“新一代无线通信及模组的研发、生产和销售”,但这家于2018年12月注册成立的公司,尚未开展业务。

  

MACOM为美国纳斯达克证券交易所上市公司,是一家高性能模拟半导体解决方案供应商,主要面向无线电频率、微波以及毫米波频谱领域的无线及有限应用。

  

财报方面,歌尔股份此前披露,2018年MACOM年营收为5.7亿美元,净利润亏损达1.67亿美元。MACOM在2019年第一季度的营收为1.5亿美元,净利润亏损达0.24亿美元。

  

本报记者从MACOM官网上获悉,其在今年6月18日的新闻稿中披露,由于美国商务部将华为添加到“实体列表”的行动而停止向华为及相关关联公司发货,影响了MACOM第三季度的业绩。此前,MACOM预测第三季度收入为1.2亿~1.24亿美元,而目前,预测收入降为1.07亿~1.09亿美元。

  

实际上,MACOM在公司内部也面临重组。MACOM计划裁减20%的员工,关闭法国、日本、荷兰、佛罗里达等地的7座产品开发设施。

  

对此,上述歌尔股份投资者关系部工作人员表示,不方便作过多的解读。


竞争下的多元化

  

歌尔股份以声学器件起家,很早之前就在通过多元化布局拉动业绩高速增长。2014年,其宣布收购丹麦知名音响企业——丹拿,进入智能穿戴设备领域,近几年,其又相继切入机器人制造领域、VR领域。

  

目前,歌尔股份业务主要包括精密零组件、智能声学整机和智能硬件三大业务。精密零组件业务为声光电零组件产品,智能声学整机业务主要包括有线耳机、无线耳机、智能无线耳机、智能音箱等产品,智能硬件业务主要为智能家用电子游戏机配件、智能可穿戴、VR/AR 等产品。目前其三大业务板块的营收占比差距已经不是很大。

  

2008年以来,歌尔股份业绩一直稳步增长,营业收入从2008年的10亿元增长至2017年的255亿元,增长近25倍,归属于上市公司股东的净利润从2008年的1.2亿元增长到21.4亿元,增长近17倍。实际上,歌尔股份在一路高歌猛进中也曾遇过压力。据其2015年年报披露,当年实现营收136.56亿元,同比微增7.54%,实现净利润12.51亿元,同比下降24.51%。随后,歌尔股份通过发力智能音响、智能可穿戴、智能娱乐、智能家居业务让业绩有了提升。

  

但到了2018年,歌尔股份年报营业收入增速首现负增长,同比下降7%,归母净利润同比下降59%。东方证券的分析报告指出,下滑原因主要来自于智能手机时时彩注册送47元彩金竞争加剧,电声器件产品毛利下降,虚拟现实产品处于调整期,新布局的智能无线耳机业务处于产能爬坡阶段,尚未盈利。不过,在2019年第一季度,歌尔股份业绩因智能声学整机产品(苹果公司带来的Airpods无线耳机业务)稍有回暖。

  

作为全球第二大声学器件供应商,此前歌尔股份主要与瑞声科技一起瓜分苹果订单,但是近两年来,歌尔股份在苹果手机中的声学器件订单不断被瑞声科技、立讯精密等厂商所瓜分。“与2017年新机相比,歌尔股份2018年9月发布的新机声学ASP并未增长。同时因为竞争对手价格压力,致使声学元件ASP年内降幅较大。此外2018年VR时时彩注册送47元彩金并不景气。”国泰君安证券分析师陈飞达认为,歌尔股份在2018年同时遭遇了声学升级有限、VR业务大幅下滑的窘境。

  

这也使得歌尔股份在声学器件业务方面面临激烈的竞争,需要发力赌博送彩金多的网站元化的市场。

  

不过,陈飞达认为,2019年随着5G的推进,传输速率的提高,AR/VR 业务将迎来新进展,当前业内巨头均有产品推出规划。随着蓝牙技术、芯片方案等核心技术升级、手机结构变化和系统支持、AI和传感器技术的成熟,TWS耳机有望迎来爆发。


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